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万亿美金等入场,比特币ETF是币圈的解药还是毒药?

2018-07-17 11:13:47 项目观察员

“华尔街几万亿美金在门口等待入场!”,在比特币达到历史高点时,宝二爷曾如此豪言壮语说道。如今,看来这一切都有可能成真了。

日前,芝加哥期权交易所(COBE)再次向美国证券交易委员会(SEC)提交了比特币ETF,美国证券交易委员会(SEC)将于8月10日决定是否通过。依据SEC对比特币相关交易提示,VanEck SolidX Bitcoin Trust对该比特币ETF的结构做了调整,再加上SEC并没有将BTC、ETH列为证券,因此外界认为此次申请能通过的可能性很大。

万亿美金入场,币圈迎来新牛市?

给大家简单介绍下,什么是ETF。

ETF是一种交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金(Exchange Traded Funds,简称“ETF”),是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。以股市为例,假设上证50在一个交易日内出现大幅波动,当日盘中涨幅一度超过5%,收市却平收甚至下跌。对于普通的开放式指数基金的投资者而言,当日盘中涨幅再大都没有意义,赎回价只能根据收盘价来计算,ETF的特点则可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会。

由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值),这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化,ETF二级市场价格随IOPV的变化而变化,因此,投资者可以盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF,获取指数当日盘中上涨带来的收益。由于ETF同时具备开放式基金的能够申购和赎回的特性和封闭式基金的交易特性,因此也被金融学者们认为是过去十几年中最伟大的金融创新之一。

实际上,从5月中下旬开始至今的低迷行情,本质就是因为没有新的资金进场,存量资金基本已经被深度套牢动弹不得,而又没有便捷的通道为场外的这些资金提供进场渠道,所以导致整个数字货币市场增量资金不足。如果,比特币ETF申请能够通过美国证券交易委员会(SEC)申请,这无疑给天量资金开出了购买比特币的合法渠道,将会给现在低迷的币市带来一剂强心剂。

“现在因为政策影响,很多正规、大机构资金因为税务、合规性等原因,不能购买数字资产,一旦比特币ETF合法化,这些资金就可以进场了。”Kcash创始人祝雪娇在某社交软件上透露。

要知道,ETF是美国高净值80后趋之若鹜的投资工具。目前,美国ETF产品总规模达到了3.7万亿美元以上,都是法币投资。不像现在的区块链市场,一大部分市值是靠春药USDT撑起来的,真正法币流通市值跟ETF相比,完全是小巫见大巫,比特币ETF的上市,一方面将使区块链市场走向大牛,另一方面,传统金融机构将夺取区块链世界的主权。

万亿美金进入市场,比特币涨价自然也就顺理成章了。类似的故事,早已经上演。

2017年12月11日,芝加哥期货交易所开始比特币期货交易。在之前的40个小时内,比特币价格飙升40%,冲破历史新高。

在国外的数字货币论坛上,也弥漫着对比特币价格的乐观情绪。评论者普遍认为,只要SEC能够放行比特币ETF,比特币价格会在短时间内冲破前高,甚至达到30000美元。在SEC官网的比特币ETF意见征集区,很多人都强烈表达了希望SEC批准比特币ETF的意愿。

 

四年内15份比特币ETF被拒

自2013年以来提出的比特币相关ETF申请已超过15份,均被美国SEC拒绝。

2013年7月,文克莱沃斯(Winklevoss)兄弟的Math-Based资产管理公司正式向美国SEC提交IPO申请,计划创办一个比特币交易型开放式指数基金(ETF),结构与黄金ETF的信托结构相似,目标上市地点是美国一家创新型证券交易所BATS交易所。这也是全球范围了第一只公开向美国SEC正式申请的比特币ETF。

显然,当时美国SEC并未正视这份申请。直到2017年3月,SEC拒绝了首个比特币ETF的上市申请,原因是不符合美国证券交易法第六部分的规定。消息公布后比特币价格暴跌19%,一度跌破1000美元整数位心理关口至一个月新低。

SEC在官方文件中表示,为了符合上述规定,有两个条件必须得到满足:一是必须与流通该商品及其衍生品的主要交易市场签订监管协议,二是这些市场必须受到管制。SEC认为,比特币的主要流通市场缺乏监管,有没有受到操纵也存在疑问。

一个月后,SolidX公司在2016年向美国SEC提交的拟安排本身筹办的比特币(bitcoin)场内交易基金(ETF)在纽约证券交易所挂牌买卖申请,也被美国SEC以同样理由拒绝。

伴随着2017年比特币的疯狂。2018年1月份,Direxion、Exchange Traded Concepts LLC、 ProShare Capital Management LLC 、 Van Eck Associates Corp 、First Trust Advisors LP等数家公司均在纽交所向美国SEC提出关于比特币ETF的申请。

不过,在美国证券交易委员会 (SEC)的要求下,上述公司均撤回了比特币ETF的申请。彼时,SEC投资管理部负责人Dalia Blass发表公开信,给比特币ETF开出了五宗罪:

(1)比特币存在高波动性和潜在的流动性不足的问题;

(2)波动性高、市场分散、缺乏监管导致的定价难问题;

(3)保持足够的流动性资产以供每日赎回问题;

(4)交易量和价格不稳定,达不到交易所的规范性;

(5)市场操纵风险;

据路透社统计,美国SEC已经暂停了至少14种不同比特币ETF或相关产品的申请流程。虽然,美国SEC一而再再而三拒绝关于比特币ETF的申请,但是仍无法阻挡华尔街对于财富的追逐。

2018年7月9日,芝加哥期权交易所(CBOE)向美国SEC提交关于全球市场的比特币交易所买卖基金(ETF)许可证申请。根据CEO Jan van Eck的说法,“我相信,我们所建立的项目将比目前正在通过监管程序的其他设计要更好。合理构建且拥有物理支持的比特币ETF将为比特币价格提供曝光率,而保险部分将有助于保护股东免受采购和持有比特币的操作风险。”

据了解,每股Solidx将大致相当于25枚比特币,按照目前市价计算约为16万美元,100多元,这就将大量风险承受能力不够的散户投资者拒之门外。从另一个角度看,这对风险承担能力比较小的散户投资者是一种保护。这样的设计显然是为了消除SEC的最大顾虑。

未来什么时候美国SEC会批准比特币ETF?小编大概做个推测,当以下条件满足时,就差不多了:

1.交易量最大的前10家比特币交易所至少有2到3家加入监视共享协议

2.监视共享协议完全符合SEC的要求

3.比特币期货日均交易量在10000以上

4.5%OTM比特币期权交易量在2000以上

未来美国市场上肯定会有2只以上的比特币ETF,最好的局面是出现一只基于加密货币的ETF,这只ETF里面会持有不仅仅是比特币一种,而是持有一篮子的加密货币,比如BTC+ETC+LTC+XRP。

另外一只则是最早被美国SEC批准发行的比特币ETF,其投资标的不是基于比特币本身,而是基于【比特币期货】。基于比特币期货的ETF跟基于比特币本身的ETF,理论上都能为投资人提供相同的比特币风险敞口。

 

 

比特币ETF是币圈解药还是毒药?

如上所述,如若比特币ETF通过美国SEC,有可能会是币圈牛市开始的信号。但是,比特币ETF同样存在着被SEC再次拒绝的可能。而这样的拒绝,将进一步打击疲惫不堪的市场。事实上,纵观历年来比特币ETF被拒后的市场表现也确实如此。

2017年3月,当比特币ETF提案第一次被美国SEC拒绝时,BTC价格暴跌19%,一度跌破1000美元压力位。2018年1月10日,比特币ETF被SEC驳回,短短一周内,BTC从15000美金暴跌至9600美金。

而且,传统金融机构入场,也不是做慈善的,他们最终目的,也是未了盈利。

比特币ETF是利好消息,它会增加数字货币市场体量,抬高比特币价格,并且有华尔街的背书,这也意味着比特币终于被主流投资市场承认了。

但是,让华尔街背书的想法是不切实际的。他们是只在乎赚取交易佣金的“嗜血者”,只要交易活跃,不论什么标的,都有动力参与。如马克思所言:“当利润达10%时,蠢蠢欲动;当利润达50%时,铤而走险;当利润达到100%时,敢于践踏人间一切法律;当利润达到300%时,甚至连上绞刑架都豪不畏惧。”与其说华尔街对比特币产生兴趣,不如说他们对高额交易佣金产生兴趣。

天下熙熙,皆为利来;天下攘攘,皆为利往。

比特币ETF之所以被创立,归根结底是因为它不仅能为比特币的投资者带来利益,而且更能为比特币ETF的推动者甚至交易所等其他主体带来利益。这也是为什么即使历经千辛万苦,仍然有那么多人试图推动比特币ETF上市。

不论8月10日,比特币ETF是否能够通过美国SEC审核,但是在币圈低迷期,投资更需要谨慎。在币圈宁愿踏空,也不要高位接盘。

 

后记

国内ETF发展情况:

首批跨境ETF首募规模共52亿元

根据公告信息,华夏恒生ETF产品募集期间净认购金额为35.85亿元,有效认购总户数为21504户;易方达恒生国企(QDII-ETF)募集期间净认购金额为16.16亿元,有效认购总户数为3092户。两只产品共计募得资金52.01亿元。
另外,首批两只跨境ETF的联接基金发行结束,在2012年8月17日结束认购。

全球ETF发展

1990年,加拿大多伦多证券交易所(TSE)推出了世界上第一只ETF——指数参与份额(TIPs)。1993年美国的第一只ETF——标准普尔存托凭证(SPDRs)诞生,之后ETF在全球范围内发展迅猛。2002年,全球280只ETF管理的资产为1416亿美元;2003年,281只ETF管理的资产却增加到2100亿美元。

成熟市场的资产管理业一直有这样一个理论,即长期来看积极投资很难战胜市场,长期绩效要低于市场的平均水平。以美国市场为例,1984-1994年间,积极股票基金尽管取得了12.15%的平均年回报率,但仍低于SP500指数年均14.33%的回报率。在我国已有指数基金运作的背景下,有业内人士指出,在交易便利性、信息透明度和费用成本上,不用现金申购赎回、实时揭示净值的ETFs,具有不可替代的市场地位和作用。

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